今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预(yù)计(jì)发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上(shàng)述ETF设(shè)置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导(dǎo)向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场(chǎng)做强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日(rì)正(zh织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思èng)式发行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均设置20亿(yì)元(yuán)的(de)首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费(fèi)率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看(kàn)，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资(zī)价值(zhí)促进央企估(gū)值回归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对(duì)此也(yě)比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对(duì)理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是(shì)九(jiǔ)只同时获批发售，就是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有18家基金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多(duō)家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红(hóng)利(lì)的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场(chǎng)资源配置功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了(le)方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业(yè)估(gū)值层面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发(fā)基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股(gǔ)估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了(le)市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表(biǎo)示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市盈率约织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思为9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三(sān)家(jiā)基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投(tóu)资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估(gū)值仍处于较低(dī)分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济(jì)+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情(qíng)。

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