金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘(pán)，商品(pǐn)期(qī)货多数下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡、液化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公(gōng)布的(de)数(shù)据(jù)，美国4月生产(chǎn)者价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生(shēng)产物资通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的(de)美国4月(yuè)CPI数(shù)据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息(xī)已(yǐ)然(rán)成为一种(zhǒng)共(gòng)识，因此本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情(qíng)况下，预计从加息结束(shù)到降(jiàng)息(xī)周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济(jì)和政(zhèng)策的不确(què)定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回(huí)吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(sh孙悟空真实存在过吗àng)周(zhōu)孙悟空真实存在过吗初请失业金人(rén)数升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融超预期(qī)下滑(huá)，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海外衰退(tuì)预(yù)期(qī)的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预期与有色(sè)金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调(diào)整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期(qī)将会继(jì)续(xù)影(yǐng)响有色(sè)金(jīn)属与贵金属行(xíng)情。

　　尽管(guǎn)美国经济(jì)数(shù)据(jù)疲软增加美联(lián)储政(zhèng)策(cè)转向宽松预期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得贵金属承压回落(luò)，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强(qiáng)的白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位(wèi)回落(luò)，下方(fāng)仍(réng)有(yǒu)一定的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破该(gāi)位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑；上(shàng)方关注继续26美元(yuán)/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前(qián)偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业(yè)危(wēi)机引发(fā)避(bì)险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速(sù)转向，美元(yuán)美债走势偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行情；后续政策宽松转向、经济下(xià)行风险、银行业风险与债务上限(xiàn)风(fēng)险、央行购(gòu)金持续等(děng)宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢(féng)低做多配置依然(rán)是核心建议。

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