5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存(cún)款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收(shōu)益(yì)副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货(huò)币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对公(gōng)客户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情(qíng)况(kuàng)考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定(dìng)价(jià)方式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建(jiàn)立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与，今年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实(shí)体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助(zhù)力(lì)经(jīng)济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成(chéng)为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的(de)有效性。银行一季度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是否下调，还要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或有(yǒu)动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以地(dì)方(fāng)债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了实(shí)体经济所需的(de)一定(dìng)的(de)资(zī)金投放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资(zī)成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政(zhèng)策继(jì)续激(jī)活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或(huò)继(jì)续下行，最终有利于社会融(róng)资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增(zēng)，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪些政(zhèng)策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大(dà)是(shì)普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行(xíng)内生资本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的(de)银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整(zhěng)降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银行协(xié)定存款占(zhàn)总存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定(dìng巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思)协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行业资金成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行(xíng)对公(gōng)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存(cún)款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利(lì)率较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动(dòng)力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存(cún)量存(cún)款平均成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规(guī)定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调(diào)降预期，有利(lì)于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付(fù)息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存(cún)款(kuǎn)流向消费(fèi)和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经(jīng)济复苏较强，流动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带(dài)动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中(zhōng)，存款利率降(jiàng)低(dī)有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味(wèi)着货币政策(cè)进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是(shì)第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但(dàn)这一调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住(zhù)自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动(dòng)性的同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后(hòu)续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投资者(zhě)来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中(zhōng)要选(xuǎn)择(zé)久期(qī)短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识(shí)，可以选(xuǎn)择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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