财联(lián)社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官(guān)网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市场参(cān)与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债(zhài)券（次级债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子中的排名(míng)条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定(dìng现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子)。

　　在(zài)3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定(dìng)在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子　根据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关的(de)CDS名义总(zǒng)量超过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其(qí)中(zhōng)有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示(shì)，从去(qù)年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将(jiāng)独立(lì)运营。

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