当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务上限僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见(jiàn)并未就解(jiě)决债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图(tú)打(dǎ)破两党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议(yì)院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美国灾难性违(wé可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思i)约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑(yí)给(gěi)此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务(wù)总额超(chāo)过(guò)债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常规(guī)举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可(kě)能期(qī)限(xiàn)的警告，称财政(zhèng)部的(de)最佳估(gū)计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能(néng)在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上(shàng)限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要满足(zú)多(duō)种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一(yī)份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间(jiān)5月8日(rì)，加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫(yì)情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快(kuài)扩张(zhāng)所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美(měi)国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是(shì)名副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒(dào)闭(bì)的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据(jù)DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一(yī)定意味着(zhe)风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量(liàng)存款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企业客(kè)户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世界上最大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部(bù)仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税(shuì)人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行(xíng)良好管(guǎn)理(lǐ)的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势(shì)分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演“大逆(nì)转”，在节后开盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日(rì)，豆油主力合(hé)约(yuē)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板块内强弱表(biǎo)现上来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断(duàn)变(biàn)化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳(jiā)及(jí)后期大豆(dòu)高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下(xià)，表现最为亮眼(yǎn)，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了(le)解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口(kǒu)环比显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前(qián)几(jǐ)日彭博、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主(zhǔ)要在(zài)于当月假期(qī)较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数(shù)据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年(nián)印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳(láo)动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国(guó)内(nèi)外供需、消息面有直接关(guān)系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤其(qí)是(shì)美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商(shāng)品短(duǎn)期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促国(guó)会提(tí)高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据带(dài)来(lái)的美(měi)国(guó)经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为(wèi)，综合宏观环境(jìng)（欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债(z可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思hài)务上(shàng)限(xiàn)等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面(miàn)的(de)压(yā)制(zhì)依然存在(zài)，受访人(rén)士对(duì)油(yóu)脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或(huò)难持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求不宜(yí)过分乐(lè)观。而从(cóng)时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也(yě)将进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入(rù)增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去库是(shì)建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不(bù)算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆检验只影(yǐng)响(xiǎng)大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库(kù)存季(jì)节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进(jìn)口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变化对油脂行情的(de)影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全(quán)球(qiú)经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油(yóu)脂并不具备持续性(xìng)反弹的基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人士不看好油脂反可怜天下父母心的全诗的意思，可怜天下父母心的意思弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机(jī)会(huì)，合约上建(jiàn)议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜(cài)棕(zōng)价差做(zuò)扩。

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