本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口之前虚(xū)晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观(guān)来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不(bù)大(dà)。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急挫

　　截(jié)至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程(chéng)，期(qī)间沪指仅(jǐn)上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾(jí)风(fēng)骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上(shàng)行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入。作(zuò)为同(tóng)股同(tóng)权的两(liǎng)地(dì)上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年涨幅分别(bié)为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港(gǎng)中企指数和恒生指数过(guò)去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国(guó)金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加(jiā)息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资(zī)金(jīn)从新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行(xíng)日前将中国股票评级从(cóng)高配下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年(nián)首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核心(xīn)PCE物价(jià)指数首(shǒu)季上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息(xī)势(shì)在必(bì)行。英(yīng)为财(cái)情(qíng)的(de)美(měi)联(lián)储利率观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是(shì)85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧(jǐn)缩货币供应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季(jì)节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美(měi)联储加息(xī)导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市(shì)场催(cuī)生(shēng)戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银(yín)行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价(jià)周三(sān)盘中最(zuì)多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的(de)总市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现，让A股机构(gòu)不再抱团银行股，银(yín)行部(bù)分龙头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅(fú)透支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风(fēng)行(xíng)，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回(huí)购预期。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线已是五(wǔ)连阳。其市盈率和(hé)市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深(shēn)京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来(lái)看，让央企国企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当(dāng)前(qián)A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无(wú)疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市(shì)值“一(yī)哥”的中(zhōng)国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优(yōu)概念让其成为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文rong>

　　股市(shì)“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导(dǎo)的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里，沪指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别(bié)为18次(cì)和17次(cì)，二者同时上涨的年份有11次(cì)。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全(quán)年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风(fēng)向(xiàng)标已不太(tài)灵(líng)光。相比之下(xià)，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文(gài)率不低(dī)。

　　以(yǐ岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)科(kē)技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数(shù)能否(fǒu)维持强势(shì)行情(qíng)。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权(quán)重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较周三低位上(shàng)涨一成，或(huò)是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大(dà)盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后(hòu)市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大。