在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何(hé)时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多的专业选股(gǔ)人(rén)士(shì)将(jiāng)资金从银行等对(duì)经(jīng)济敏感的股票(piào)中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对周期性公司(这(zhè)些(xiē)公司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突(tū)显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例(lì)降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美(měi)联储有能力通过(guò)积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对(duì)于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的基金(jīn)被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机(jī)驱动策略(lüè)形成(chéng)了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个月增加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差0; line-height: 24px;'>骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差弹的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入股票。看(kàn)空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次突破42骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差00点的尝试都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨(guǐ)道(dào)。就连美(měi)联(lián)储官员也预测今年(nián)晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准备(bèi)而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优(yōu)异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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