金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会(huì)融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济发放的人民币贷款增加别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的(de)外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿(yì)元，非(fēi)银行业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首次转(zhuǎ别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了n)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增(zēng)长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支了(le)部(bù)分(fēn)银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而(ér)非企业(yè)活期存款大幅改别急老师今天晚上是你的人，别急老师今天晚上就是你的了(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再(zài)度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份(fèn)人(rén)民(mín)币存款大幅减少的问题(tí)，中信证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季节(jié)性波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回流成存款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩(suō)的(de)情况。从历史(shǐ)规(guī)律来(lái)看，4月(yuè)及7月一(yī)般是居民存款减少的时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民(mín)端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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