在投资日经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的(de)大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年(nián)22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回(huí)归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(jū)前列。

　　一(yī)位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的(de)情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层(céng)资产是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归(guī)到(dào)指数正常走势(shì)和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布(bù)回购；四是近(jìn)期部(bù)分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场热(rè)点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上(shàng)资金的(de)净流(liú)入。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入(rù)资(zī)金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么héng)生(shēng)互联网(wǎng)等，也都受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板(bǎn)相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历(lì)史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储(chǔ)能等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性(xìng)新兴产业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流(liú)出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构仍建议从(cóng)中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强(qiáng)的人(rén)工智(zhì)能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注(zhù)“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒(méi)等行业。

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