财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风(fēng)

　　2叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面对火出天际(jì)的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计(jì)算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医疗的(de)葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位(wèi)从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能(néng)看出葛兰的人工智能投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见一(yī)年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的人工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金大类(lèi)行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末(mò)，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五大(dà)重仓股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾(céng)经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些(xiē)标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风口，他(tā)选(xuǎn)择会在全市(shì)场做(zuò)行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对不是(shì)去捕捉(zhuō)每个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己(jǐ)看好的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的(de)时(shí)候，无(wú)论是基金(jīn)经理(lǐ)个人(rén)还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有比例，分散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块(kuài)等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结(jié)束，个股上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主要集(jí)中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非(fēi)也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概(gài)率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技(jì)股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数(shù)字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本(běn)身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还(hái)是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大(dà)多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信。

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