在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放日，近(jìn)三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动(dòng)权益定开(kāi)基金的(de)整体破(pò)净率(lǜ)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构完成每(měi)个(gè)开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的申购(gòu)、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基金的(de)基(jī)金份(fèn)额持有人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂(guì)平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因(yīn)此，在(zài)权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净(jìng发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)率可(kě)能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点成立可(kě)能是部分基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言，权益市(shì)场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而(ér)且(qiě)规模也(yě)容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就(jiù)容(róng)易(yì)出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金收益(yì)率(lǜ)差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情绪火热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的(de)风险，对(duì)获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经(jīng)理能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过(guò)均衡和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性(xìng)投(tóu)资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益(yì)类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时(shí)，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基(jī)金(jīn)的购(gòu)买(mǎi)意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基(jī)金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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