本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之前虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌(diē)6天的逼空形态洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市(shì)下跌空间(jiān)不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下(xià)跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个(gè)月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬(xún)行情看似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围(wéi)股市(shì)下跌的风(fēng)险输(shū)入。作为(wèi)同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅(fú)分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹(chóu)。StockQ全球股市排行榜数十公分有多长 10厘米就是10公分吗据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数(shù)周二盘(pán)中低位较(jiào)2月峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新(xīn)兴市(shì)场撤离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评(píng)级从高(gāo)配下(xià)调(diào)为(wèi)中性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分(fēn)点。剔(tī)除食品和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度为(wèi)4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速(sù)度紧缩货(huò)币供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则(zé)令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特估受十公分有多长 10厘米就是10公分吗追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历(lì)史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存款较去年末减少(shǎo)约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承压，相较而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来(lái)表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银(yín)行股价兔年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大(dà)涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行(xíng)，市场(chǎng)风格转换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予(yǔ)中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通(tōng)达信数据显示(shì)，中字(zì)头(tóu)指数(shù)年(nián)内上涨(zhǎng)11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连(lián)阳。其(qí)市盈率和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京三市A股的市盈(yíng)率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本(běn)新战略。国家外汇局(jú)日前(qián)表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市(shì)净率(lǜ)等(děng)指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类(lèi)似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代(dài)贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘+次新+绩(jì)优概念让其成(chéng)为中特估龙(lóng)头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大(dà)

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的(de)财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只(zhǐ)股(gǔ)票的涨跌(diē)幅限(xiàn)制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次(cì)，二(èr)者同时上涨的年(nián)份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红(hóng)五月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红(hóng)4次，5月份(fèn)这个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相(xiāng)比之下，自(zì)从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红(hóng)5次(cì)，除(chú)了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情能否再现(xiàn)？关键在要看(kàn)两点：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能(néng)否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总市(shì)值跌至(zhì)5.48万亿元，较(jiào)历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两(liǎng)市(shì)单日成交始终维持在万亿元之上(shàng)，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘(pán)重新回到W形(xíng)整理格局，后市(shì)即使考验3200点附近的半年线和年线(xiàn)关口，下(xià)跌空(kōng)间(jiān)亦不大。

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