周(zhōu)一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估(gū)”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金(jīn)的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行(xíng)业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部(bù)出现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板块回(huí)调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部(bù)分传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央企的严(yán)重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单(dān)日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流出唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块(kuài)受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算(suàn)备付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机(jī)制或有望出台(tái)。

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