AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少(shǎo)上市公司(sī)宣布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大派别基金(jīn)经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响，并看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致(zhì)行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生(shēng)成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发展，需(xū)要(yào)建(jiàn)立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我(wǒ)们坚定的(de)看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核(hé)心在于(yú)效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想(xiǎng)法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互(hù)联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和(hé)人工智(zhì)能(néng)深(shēn)度融合，也会给(gěi)中国公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基金经(jīng)理(lǐ)首次利(lì)用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出(chū)人工智能确实开始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百度(dù)智能云(yún)接入文心一(yī)言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能(néng)成为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成(chéng)长(zhǎng)派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)可以(yǐ)看出，该基(jī)金一季度进行(xíng)了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经(jīng)理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们(men)长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要(yào)的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好(hǎo)港股的机会，特别是(shì)软件和互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业(yè)变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件(jiàn)计算机(jī)为代表的科(kē)技板块(kuài)内(nèi)会持续有拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？个(gè)股投资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智能和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未来新的产业(yè拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光(guāng)模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相(xiāng)关产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直接(jiē)买(mǎi)到了十大重仓(cāng)股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了(le)对人工智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在(zài)一季(jì)度也进(jìn)行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例(lì)，目前主要持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三(sān)六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等(děng)4个(gè)TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随着人口(kǒu)老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素，高质量发展的(de)核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充(chōng)分利(lì)用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通(tōng)过信息(xī)技术全(quán)方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具(jù)有成长性的行业之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管(guǎn)理的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续(xù)调整(zhěng)了行业配置(zhì)，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能(néng)技术拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？创新(xīn)带来的(de)相关产业(yè)趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音开(kāi)始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人(rén)工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了(le)极大(dà)的(de)拓展，模(mó)型(xíng)具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次(cì)重大创新，未来多个(gè)行业(yè)将(jiāng)极大受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模(mó)型技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关注的(de)方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他(tā)注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽(suī)然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级(jí)别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非(fēi)常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在(zài)火热的行情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为(wèi)此，他在去年三四季(jì)度布(bù)局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季(jì)度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标(biāo)。

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