今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)等(děng)多维度服务央(yāng)企，强化股东回(huí)报(bào)，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预(yù)热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但(dàn)并不会过度(dù)冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖(mài)；其(qí)次，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预(yù)计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局(jú)央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各(gè)申(shēn)报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易会(huì)满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值(zhí)体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领域(yù)的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面(miàn)的(de)各类因(yīn)素做进一步的研究和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗(luó)国(guó)庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业(yè)绩为央(yāng)国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国(guó)企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过其(qí)他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公(gōng)司质(zhì)量的(de)提升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机(jī)构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的(de)50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映(yìng)央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指领略的意思数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额(é)低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，领略的意思其他两只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派(pài)”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年(nián)化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗(kàng)通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在(zài)政策(cè)支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资主线之一就是(shì)央国企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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