5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行(xíng)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则集(jí)中于(yú)短期(qī)存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无(wú)序竞争，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成本；同时本(běn)次降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看(kàn)作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计(jì)下半年(nián)货(huò)币(bì)政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下(xià)行(xíng)。在资产端定价(jià)压(yā)力较大(dà)且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利(lì)于对公(gōng)客(kè)户留(liú)存的活期资金投(tóu)向实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的(de)落实央(yāng)行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存(cún)款收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是(shì)中小行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设(shè)以(yǐ)来(lái)，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集(jí)中在(zài)活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间的存(cún)款的利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度(dù)净息差水平(píng)均创历史新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有效降低银行负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发达(dá)地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实体(tǐ)经济资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体经(jīng)济所需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策(cè)利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步(bù)下调(diào)要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国(guó)债利率持(chí)续下行，银行间利(lì)率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎(yíng)来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加(jiā)权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债(zhài)及经(jīng)营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以下两点(diǎn)：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后(hòu)会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对(duì)股(gǔ)份行(xíng)及国有大行(xíng)传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存(cún)款利率自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特(tè)别是(shì)降低(dī)银(yín)行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产端收(shōu)益率下行的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各(gè)行(xíng)在存款市场(chǎng)上(shàng)的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利(lì)多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短(duǎn)期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明(míng)当前货(huò)币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率(lǜ)就必(bì)须进行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视(shì)为(wèi)降息(xī)的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的(de)投资(zī)工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金(jīn)以及其他(tā)固(gù)收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资(zī)者的合(hé)适(shì)投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用(yòng)利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的(de)产品，规避(bì)市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降，市场对经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强(qiáng)化，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估(gū传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些)值(zhí)水平(píng)较低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本(běn)的(de)所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投(tóu)资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢(yíng)通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级(jí)较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产(chǎn)品。

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