大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和经济社会发(fā)展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安(ān)全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足(zú)，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促(cùsrds是什么意思，srds是什么意思啊)进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无(wú)人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科(kē)州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞无人机，经(jīng)政府批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法(fǎ)机(jī)构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯(sī)《生意(yì)人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议员(yuán)米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统(tǒng)一(yī)，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能(néng)稳步(bù)修(xiū)复(fù)，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其(qí)次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议(yì)紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药(yào)、数(shù)字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡(héng)期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注(zhù)在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回(huí)归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落(luò)，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数(shù)字(zì)经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第(dì)一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第(dì)一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的(de)表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金(jīn)行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息(xī)央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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