北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间(jiān)，备受关注的4月美国非农(nóng)数据出(chū)炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段人(rén)，打断了此前两个月连续环比下(xià)降的节奏；失业率(lǜ)继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平均小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升(shēng)。

　　可以被视(shì)作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均(jūn)大幅下(xià)修超7万人(rén)，至(zhì)24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转换，本周持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获(huò)得喘息的机会。截(jié)至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年期国债(zhài)收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期(qī)货7月(yuè)合(hé)约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.13％。

　　物(wù)产中大期(qī)货高级(jí)宏观分(fēn)析(xī)师周(zhōu)之云告诉(sù)期货日报(bào)记者，周五晚间公布的(de)非农数(shù)据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行(xíng)们预(yù)测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人(rén)，增(zēng)长(zhǎng)幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管科技和金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的劳(láo)动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过了(le)信(xìn)贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业的季节性因素相对于(yú)新冠大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提(tí)供(gōng)了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该对(duì)就业(yè)数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎，因为本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时候，美国(guó)3月(yuè)份的就(jiù)业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺(quē)继续下(xià)降(jiàng)，为连续(xù)第三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指(zhǐ)向了与其他劳动力市场数(shù)据相(xiāng)同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周(zhōu)的首次申请失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认(rèn)为，加(jiā)息(xī)会导致消费者信贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短(duǎn)期强劲的非农(nóng)就业数(shù)据会让(ràng)市场(chǎng)对于下(xià)半年货币政策放松进程(chéng)有(yǒu)所改(gǎi)变(biàn)，进而对(duì)商品的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来(lái)看，美国会(huì)继(jì)续朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金属的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属(shǔ)进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超(chāo)预期将引(yǐn)导贵金属步入(rù)调(diào)整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际(jì)利率有(yǒu)了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究(jiū)所副总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息会议(yì)如期(qī)加息25个基点，将政策利率联(lián)邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记者发布(bù)会上的讲话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和(hé)美债收益(yì)率大幅回(huí)落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会(huì)后声明(míng)表(biǎo)示，委员会将密(mì)切关(guān)注未(wèi)来发(fā)布(bù)的(de)信息(xī)，并评(píng)估其对(duì)货(huò)币政策(cè)的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联(lián)储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束(shù)加(jiā)息需要看到通胀明显回落。至于是否要开始降(jiàng)息，需要看(kàn)到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历(lì)史(shǐ)经验来看，美联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金(jīn)属(shǔ)分析师(shī)从姗(shān)姗告(gào)诉记者，美国(guó)银行业风波持续发酵、经济走弱预期升(shēng)温(wēn)叠(dié)加市场预期美联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)或将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属短(duǎn)线大幅下(xià)挫。这份超预期(qī)的非(fēi)农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快(kuài)就需要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然(rán)强劲(jìn)，美(měi)联储可能在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率。

　　光大(dà)期货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告诉记者(zhě)，4月美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪(xīn)增速全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍(réng)十(shí)分强劲，美联储控通(tōng)胀压力加(jiā)大，这也就意味着美联储可能会在较长时(shí)间内维持(chí)高(gāo)利率环境，且6月再次加息的预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或在短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵(guì)金属的涨势，但中期(qī)看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗(àn)示停止加(jiā)息，货币政策进入(rù)新阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提振(zhèn)而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵(guì)金(jīn)属研(yán)究(jiū)员叶倩宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后(hòu)美(měi)国经济(jì)仍市场偏强运行一段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低，但美(měi)联储并未(wèi)再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但当(dāng)前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相对更高(gāo)，而黄金(jīn)价格(gé)对(duì)降息并未提前预期更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降(jiàng)息仍(réng)有时(shí)间，美联储表示美(měi)国(guó)银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第一(yī)共和银行(xíng)宣布被接魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(jiē)管收购后，因(yīn)银行业(yè)长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银(yín)行(xíng)出(chū)现股价暴跌。存款仍在(zài)持续(xù)流(liú)出使银行融资(zī)成(chéng)本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际(jì)GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度(dù)2.6％的(de)增速(sù)大幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看企业投(tóu)资和库存(cún)对GDP拉动转负，但消费的拉动上(s魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段hàng)升(shēng)反映出一定的(de)韧性(xìng)。未(wèi)来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下(xià)半年美国GDP将出现负(fù)增长。“总体上(shàng)在(zài)风险和衰退的共(gòng)同影(yǐng)响(xiǎng)下，美债(zhài)收(shōu)益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价(jià)格有望再创历史新高，长线可(kě)维(wéi)持(chí)逢低买(mǎi)入配置思路，短线(xiàn)则可买入(rù)黄金和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行(xíng)情(qíng)。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小勇介(jiè)绍(shào)说，从黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄金(jīn)协会公(gōng)布的数据显(xiǎn)示(shì)，今年第一季度剔除场外(wài)交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了(le)这一增长。其(qí)中对黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄(huáng)金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有(yǒu)所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中(zhōng)，实(shí)物金条和(hé)硬币方(fāng)面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱，商品属性更强的白银(yín)因(yīn)需求受经济下行(xíng)拖(tuō)累而(ér)涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大(dà)概(gài)率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经(jīng)被(bèi)充(chōng)分计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐(lè)观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子落地，且银行业风险仍在(zài)蔓(màn)延(yán)，避(bì)险情绪提(tí)振贵金(jīn)属价格(gé)。此外，随着经济(jì)走弱预期(qī)升温，预计美联储下半年大概率暂停(tíng)加息并将(jiāng)进入降息周(zhōu)期，实际利率或将继续下行，贵金属(shǔ)中长期(qī)仍具有较(jiào)高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而(ér)言，市场寄希(xī)望于美联储最后一次加息落地然后转(zhuǎn)降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺(cì)激价(jià)格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复(fù)上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位，美(měi)联储货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官(guān)员们的(de)讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对(duì)经济和金(jīn)融(róng)市场产(chǎn)生怎样的影响也(yě)未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇(qí)一致，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤的情况下，对待金价(jià)节节攀(pān)高的观(guān)点(diǎn)谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段