编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七(qī)只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分赛道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标的，用(yòng)金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别(bié)是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如(rú)既(jì)往(wǎng)地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻(fān)更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确(què)立，但我(wǒ)们认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情(qíng)在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你)大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路(lù)可(kě)能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施(shī)成外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披(pī)露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产(chǎn)业(yè)链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占比相对最(zuì)高(gāo)的(de)就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池(chí)正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调(diào)整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示(shì)目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重(zhòng)仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一(yī)年持(chí)有的(de)收(shōu)益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同(tóng)为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回报最高的景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式(shì)的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企(qǐ)业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基(jī)本上是(shì)基于美(měi)股(gǔ)映(yìng)射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席(xí)位，其中新进的(de)公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它们携(xié)手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)别急老师今天晚上随你弄，别急老师来满足你科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本面，注重(zhòng)公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是前期调整较为充(chōng)分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至(zhì)超过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的(de)公司(sī)。同时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一季重(zhòng)仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕(rào)数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金经(jīng)理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而将剩余(yú)的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)增(zēng)持(chí)了(le)机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分(fēn)个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这些相对(duì)低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过(guò)10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓(cāng)中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置(zhì)。组合结构主要围(wéi)绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自(zì)管理时间最长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回(huí)升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不(bù)可忽视(shì)的(de)一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成(chéng)长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔(gé)三(sān)差(chà)五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定性的航(háng)空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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