在(zài)股市高点成立(lì)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净率达(dá)33％，亏损(sǔn)最(zuì)大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月(yuè)60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司(sī)发(fā)布公告(gào)称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基(jī)金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若(ruò)登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业务(wù)申请(qǐng)确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破(pò)净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随着基金(jīn)开放(fàng)日临近，为府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记(jì)者观察，从(cóng)近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但从投资(zī)者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行(xíng)产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公(gōng)司长期管理(lǐ)规(guī)模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可(kě)能(néng)会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投(tóu)资机会(huì)，调(diào)整投资(zī)分(fēn)布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负(fù)责人也(yě)建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开(kāi)权(quán)益类基(jī)金仅有(yǒu)7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的投资(zī)信心。如果破净率持续上升(shēng)的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(ré府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀n)称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投资(zī)者频(pín)繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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