一度(dù)被称(chēng)为(wèi)“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性(zī)热点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关(guān)注(zhù)。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发(fā)展，个人(无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性rén)投资(zī)者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量的学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来(lái)越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多(duō)投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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