金融(róng)界5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同(tóng)期(qī)多(duō)2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济发放的人民币(bì)贷款增加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人(rén)民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信贷在4月明朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再(zài)次(cì)“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也(yě)边际(jì)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗走(zǒu)弱。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗(cún)款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据(jù)得出(chū)类似居民加速偿(cháng)还房(fáng)贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去(qù)向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款减少更可能去向表(biǎo)外资(zī)产，而非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房(fáng)需(xū)求脉冲式释放(fàng)后信心仍然(rán)不足(zú)的情况。如果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策(cè)支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会持续(xù)维持在低位。

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