在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今(jīn)年(nián)两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今(jīn)年以来(lái)涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情(qíng)在(zài)风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由(yóu)于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数(shù)近期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价(jià)格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)不(bù)要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡(pào)沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四(sì)是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提(tí)示短期过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉(xī)程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前(qián)列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资(zī)金最多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)开钟点房很容易被警察查吗，开钟点房是不是容易被警察查生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位(wèi)区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人(rén)工智能(néng)发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数(shù)，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的(de)资金出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热(rè)度仍持续(xù)偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金(jīn)建议(yì)继(jì)续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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