昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股又崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的(de)可(kě)能(néng)性外，掉(diào)期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们(men)预计到年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续(xù)而激(jī)烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现单部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国新生仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏(lán)体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值得一提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强化以能(néng)繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续(xù)出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落(luò)为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充(chōng)足(zú)，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了(le)产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚(yà)地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份处(chù)在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖。第二轮(lún)疫情虽(suī)可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的预期(qī)基(jī)本一致(zhì)。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需(xū)求较(jiào)差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价(jià)格(gé)或以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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