昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处(chù)于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可(kě)能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前(qián)所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思，加速跌离周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来(lái)最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加(jiā)息(xī)至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思到(dào)的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景面临着历史性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面(miàn)下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能(néng)源点火的(de)信息落地，市(shì)场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期的，市场也(yě)已充分计(jì)价，这(zhè)一(yī)点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形(xíng)成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的(de)跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方(fāng)式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过(guò)反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润改(gǎi)善(shàn)很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价(jià)格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待(dài)的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后(hòu)期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维稳。

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