编(biān)者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披(pī)露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造(zào)等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技替换了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时(shí)间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均(jūn)超过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不(bù)同(tóng)，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可(kě)能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前(qián)者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收益(yì)。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快(kuài)报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公司(sī)，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股(gǔ)票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少公司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的典(diǎn)型代表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标(biāo)的(de)的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚(jiān)守的价(jià)值(zhí)投资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍(bào)无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职(zhí)回报(bào)最(zuì)高(gāo)的(de)景(jǐng)顺长城(chéng)能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资源(yuán)股(gǔ)格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审慎(shèn)态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来(lái)看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的(de)还有安(ān)徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司(sī)基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成(chéng)长(zhǎng)。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的(de)均是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技(jì)术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌(bīn)，作为当年(nián)公司力(lì)捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们(men)发现他所保留的(de)上一(yī)个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未来(lái)科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和消(xiāo)费升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持(chí)续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万家基金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成(chéng)名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了(le)四季(jì)度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和(hé)半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星基金(jīn)经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度(dù)没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的汇(huì)川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在(zài)优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包(bāo)括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上(shàng)一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航(háng)空装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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