A股(gǔ)“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热(rè)化阶(jiē)段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按(àn)其A股(gǔ)股(gǔ)本计算则不(bù)过是(shì)一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数(shù)字(zì)经(jīng)济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等(děng)一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去(qù)年上市(shì)以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的争夺可(kě)能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场关(guān)注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多(duō)年(nián)来股(gǔ)王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反(fǎn)应着(zhe)国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值之(zhī)首(shǒu)，得益(yì)于当时基建(jiàn)大(dà)发(fā)展时期，中石油在股王的位置(zhì)上稳(wěn)坐了(le)八(bā)年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年互联(lián)网金融(róng)牛市(shì)成为(wèi)新锐(ruì)股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后(hòu)三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来(lái)源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白(bái)酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下(xià)，以及今(jīn)年春(chūn)节后白(bái)酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到预期(qī)，整个(gè)白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调(diào)，公司股价也现大幅下跌(diē)。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅(máo)台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能两(liǎng)大(dà)概念加持，还(hái)有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十(shí)的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为，科(kē)技进步(bù)已(yǐ)成提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度(dù)显示出科技企业的竞争力强(qiáng)度(dù)。因此，以中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的(de)背景下，实(shí)力(lì)强劲并实现华丽转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领中国(guó)经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作为(wèi)国企(qǐ)数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传(chuán)统管道(dào)运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大(dà)运营商(shāng)板块，借(jiè)助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有(yǒu)另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅台魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价超(chāo)过(guò)茅台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶业(yè)景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突破300元(y纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗uán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右。此外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要是由(yóu)于行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无(wú)法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增长的(de)利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂(zàn)领先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之称，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市值却一(yī)直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资源，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担(dān)“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(b纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗ěn)开支(zhī)，也不需(xū)要(yào)面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些变(biàn)化。纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗p>

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结(jié)束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示(shì)，2022年是三年投资(zī)高(gāo)峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元。据(jù)业内人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资(zī)本开支占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随(suí)着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型(xíng)收(shōu)入对主营业务收入增量贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动(dòng)云收(shōu)入规模(mó)实现新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一(yī)阵营。

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