财(cái)联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤酒行业(yè)具备(bèi)明显的淡旺季特(tè)征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而(ér)年(nián)内火爆的(de)淄博烧烤一定(dìng)程度上(shàng)助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)、珠江啤(pí)酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州黄(huáng)河和(hé)西藏发展在内的外资系啤酒公司基(jī)本面仍然堪(kān)忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两大(dà)阵营的分化(huà)明显。

　　去年消(xiāo)费整体(tǐ)偏低迷，啤(pí)酒行业则堪(kān)称(chēng)一(yī)抹亮色。民生证券(quàn)王言(yán)海(hǎi)5月8日发布的(de)研报指出，2022年啤酒板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增；2023年(nián)伴(bàn)随疫情(qíng)扰(rǎo)动褪去，下(xià)游场景逐步复苏，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收(shōu)、利润(rùn)相(xiāng)比去年(nián)同期(qī)明(míng)显提速。国盛(shèng)证(zhèng)券符蓉(róng)预计(jì)2023年(nián)将是(shì)啤(pí)酒龙头弱势(shì)区域持续扭亏、释放(fàng)利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场颓(tuí)势明(m币值是什么意思，硬币的币值是什么意思íng)显 大鱼吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或成“一(yī)超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和(hé)青岛啤(pí)酒自2020年阶(jiē)段低(dī)点迄(qì)今股价累计(jì)最(zuì)大涨幅分别达(dá)159%和187%，前者目前(qián)总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港(gǎng)元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤(pí)酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和(hé)135%。值得注(zhù)意的(de)是，自2021年高点(diǎn)迄(qì)今重庆啤(pí)酒股价跌近六成，珠江啤酒(jiǔ)则跌超三成。

　　上世(shì)纪80年(nián)代(dài)中(zhōng)国(guó)实施(shī)“啤酒(jiǔ)专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起(qǐ)，北京的燕京、上海(hǎi)的力(lì)波、福建的惠泉、新(xīn)疆的乌苏、兰州的黄河(hé)、重庆的山城(chéng)、四川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的(de)漓泉、河南的金星(xīng)、陕西的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂(chǎng)。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段(duàn)后，2016年(nián)，中国啤酒市(shì)场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒(jiǔ)的市(shì)场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华(huá)鑫证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布的研报罗列(liè)五大巨头的具体市(shì)场份(fèn)额，华润啤酒、青岛啤酒、百威(wēi)亚太（百威英博子公(gōng)司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士伯市占率(lǜ)分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出(chū)，我国啤酒行业CR1市占(zhàn)率属于中等水平，市(shì)场(chǎng)集(jí)中度(dù)仍有(yǒu)提(tí)升(shēng)空间，待(dài)CR1市(shì)占率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一步(bù)提升盈(yíng)利水平。分析人士指出，如果“大鱼吃(chī)大鱼”的市场(chǎng)趋势(shì)不(bù)变，经过(guò)一段时间的(de)此(cǐ)消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争(zhēng)霸”格局，将演变为(wèi)“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威英博甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，这几年(nián)，外(wài)资(zī)啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡(dí)系珠(zhū)江啤(pí)酒2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯(bó)预测(cè)2023年的营业(yè)利润增长将低于去年的(de)水平，研(yán)报指出重庆啤(pí)酒为嘉士(shì)伯在华运营啤酒资产唯(wéi)一平(píng)台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提(tí)价 占(zhàn)据(jù)高端如(rú)同坐拥印(yìn)钞机(jī)？

　　分析人(rén)士(shì)指出，这几年(nián)啤酒行(xíng)业的业(yè)绩增长，多亏了(le)高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外(wài)资啤酒百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢(láo)掌控。近年(nián)来(lái)，本(běn)土啤酒开始(shǐ)发力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大绿棒子，现在(zài)已经很难见到(dào)了，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙山山指(zhǐ)出(chū)，啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响(xiǎng)啤酒成(chéng)本主要(yào)材料；下(xià)游终(zhōng)端议价能力(lì)较强，进入(rù)存量竞争时代后，企业(yè)为向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉(róng)指出，2023年餐(cān)饮等现(xiàn)饮消费场景恢复将(jiāng)加速(sù)各啤(pí)酒龙头产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优(yōu)化、加(jiā)速高端化进程，2023年吨价(jià)提升(shēng)幅度或不(bù)弱于成本催(cuī)生普遍(biàn)提价(jià)的2022年。

　　整体性的(de)提(tí)价，近几年(nián)时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提价涨幅(fú)、频(pín)次、企业参(cān)与数(shù)量高(gāo)增(zēng)，提价区域由(yóu)部(bù)分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士(shì)伯等(děng)主流厂商纷纷提价，中高低(dī)档均(jūn)有所涉及。勇闯天(tiān)涯出(chū)厂价提升(shēng)0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升(shēng)至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤(pí)、乌苏(sū)提(tí)价3%-8%。就在(zài)前(qián)几年，中国啤酒市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们(men)纷纷推出千元啤(pí)酒，华润啤酒的(de)“醴”，青岛啤酒的“一世传奇”，百(bǎi)威啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端(duān)齐(qí)发(fā)力 高端化势能锐(ruì)不可挡

　　华鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年(nián)率(lǜ)先推(tuī)出(chū)“百(bǎi)年之旅”，售价388元，并在2022年(nián)推出价值1399元的“一世传(chuán)奇”；超高端产品方面(miàn)，青(qīng)岛啤酒布局(jú)丰富，产品价位最高，均价约(yuē)29元/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶。

　　西南(nán)证券朱会振4月29日(rì)发(fā)布的(de)研报指出，青岛啤酒(jiǔ)中档高端齐发力，高端化势能锐不可当。产品(pǐn)端方面(miàn)，公司在坚持(chí)纯生系及经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产(chǎn)品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮(yǐn)场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠加去年(nián)Q2以来低基数效(xiào)应(yīng)，预(yù)计公(gōng)司全年(nián)业绩将维(wéi)持(chí)高增。币值是什么意思，硬币的币值是什么意思p>

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜(xǐ)力如虎(hǔ)添翼 但目前主(zhǔ)要销量(liàng)来自(zì)中低(dī)端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购喜力中国正式完成交割。1863年(nián)创(chuàng)立于荷兰的喜力，旗下拥有上百(bǎi)家酒厂，连续多年(nián)跻身世界500强榜(bǎng)单。而收购方华润(rùn)啤(pí)酒，满打满算也才30岁(suì)，借此(cǐ)拓展高端市场。华鑫(xīn)证券指出，华润啤酒高端及超高端(duān)产品仅占其(qí)收入占(zhàn)比17%，而(ér)经济型（5元以(yǐ)下）产品收入占(zhàn)比达47%，表明目(mù)前市(shì)场更(gèng)加认可、熟悉其经济型产(chǎn)品如勇闯天涯等(děng)，但对其高端(duān)产品认知度或接受度相对偏(piān)低(dī)。公司提价(jià)空(kōng)间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老大哥，燕京啤酒近几年风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒甩开不说，2020年(nián)的(de)营(yíng)业额(é)甚至被重(zhòng)庆啤酒反超。但燕京啤酒去(qù)年(nián)业(yè)绩爆发，营业收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润(rùn)3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续(xù)高增，净(jìng)利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功营销(xiāo)，以及旗下燕京酒號(hào)社区小酒馆这种新零售(shòu)业态的落地生根(gēn)。中邮证券分析师(shī)蔡雪昱(yù)4月21日(rì)研报指(zhǐ)出，渠道(dào)反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时带动公司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国(guó)君(jūn)食品(pǐn)点评(píng)称，改(gǎi)革红(hóng)利释放正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化(huà)之(zhī)下，公司(sī)业绩弹性(xìng)将进一(yī)步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤酒目(mù)前属于蓝海市场，拥有巨大发展(zhǎn)潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿(niàng)啤(pí)酒多(duō)元(yuán)风味(wèi)发展趋势，产品(pǐn)风味及(jí)应用场景布局(jú)多(duō)元化企(qǐ)业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥有(yǒu)长期可持续发展潜力，并有(yǒu)望成为(wèi)行(xíng)业新引领者。

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