A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热(rè)议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗弱优势反超(chāo)，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数(shù)字经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人(rén)士(shì)认为，中国移动和(hé)茅(máo)台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字经济(jì)时代带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年(nián)来(lái)股王变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应(yīng)着国(guó)内经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油登陆(lù)A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依(yī)托(tuō)当年互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛(niú)市，开启(qǐ)了(le)此后(hòu)三年(nián)的消费白马股(gǔ)大牛市，也成(chéng)就了(le)如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观(guān)察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示出科技(jì)企业的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似乎(hū)也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字(zì)化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经济(jì)担当，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创(chuàng)新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计算业务(wù)能力，正在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技(jì)领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况来看，根据光(guāng)大(dà)证券(quàn)4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中中国(guó)电(diàn)信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数字(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗zì)经济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传说，即大多股(gǔ)价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场都不(bù)太(tài)好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不长(zhǎng)，在2008年(nián)金融危机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰点后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于行业(yè)景气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能(néng)否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高(gāo)位，市场普遍观点还是认(rèn)为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认(rèn)为(wèi)，大致归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵，但(dàn)话(huà)费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作(zuò)用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能(néng)无拘束地涨价(jià)。另一方(fāng)面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中(zhōng)国移动本质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施(shī)企业，需要持(chí)续(xù)不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重的资(zī)本开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的(de)焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国移动(dòng)今年(nián)一(yī)季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差(chà)别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一(yī)系列信号表明中国移(yí)动可能(néng)正在迎来一(yī)些(xiē)变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的(de)结(jié)束，中国(guó)移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着(zhe)届(jiè)时(shí)全年(nián)资本开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的(de)是(shì)，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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