今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为重(zhòng)仓股。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入(rù)了(le)企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来港股市(shì)场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓(cāng)位略有上(shàng)升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为投资方向的(de)基金。截至(zhì)一(yī)季(jì)度末，这些基(jī)金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加大(dà)了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截(jié)至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排序(xù)，加仓(cāng)幅(fú)度最(zuì)大的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国(guó)南方(fāng)航(háng)空股份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季(jì)度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对(duì)于港中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国官方制(zhì)造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造业(yè)恢(huī)复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通胀数据以及(jí)突发的银行(xíng)风险事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息25bp意(yì)味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银(yín)行业风(fēng)险事件对市(shì)场冲击可(kě)控(kòng)，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置(zhì)方面，我们将(jiāng)加(jiā)大对政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)板块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数(shù)字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字经济的代表行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整治及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力。作(zuò)为人工智能(néng)赋能(néng)各个行业的(de)元年(nián)，我们中长期看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基(jī)金经理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股市场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增(zēng)速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对(duì)较高的行(xíng)业将有一定(dìng)的(de)压(yā)力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处(chù)在(zài)行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好成长性的(de)公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在(zài)高(gāo)位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接(jiē)下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费、部分(fēn)医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在(zài)未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预(yù)期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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