今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股(gǔ)东(dōng)回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促进(jìn)央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色(sè)估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动(dòng)央企(qǐ)估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发(fā)行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公(gōng)司(sī)上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推(tuī)向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zh水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ōng)特(tè)估(gū)’板块，预计发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等各大(dà)公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用华安、银华基(jī)金等多(duō)家机构(gòu)，还各申(shēn)报(bào)了主、被动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能(néng)更好发挥(huī)”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有重要作用，也是资(zī)本(běn)市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特(tè)色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩(jì)为央国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总市(shì)值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市(shì)。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做(zuò)市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值；2、央企经(jīng)营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是(shì)央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并(bìng)形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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