“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业(yè)数据(jù)公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率日(rì)内(nèi)升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上；美(měi)元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换(huàn)合约定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美联储7月加息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来两次会(huì)议期间(jiān)将加息25个基珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄点，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连(lián)续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场(chǎng)预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月(yuè)非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就(jiù)业人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续(xù)三个月就业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持续(xù)收(shōu)缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同(tóng)时她(tā)指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的(de)3.5％。后续(xù)随(suí)着各行业裁(cái)员人数的增加，失(shī)业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平，在失(shī)业率回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解，体现为工(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄gōng)资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日(rì)。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间(jiān)相互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团的市场(chǎng)份额，这(zhè)也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动(dòng)都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前(qián)自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不(bù)应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳(wěn)定突然崩溃，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内(nèi)从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统(tǒng)的(de)联合新闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音，这一(yī)点非(fēi)常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约(yuē)成员国之前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫(mò)斯科(kē)5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士的话(huà)报(bào)道(dào)称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入北约(yuē)的(de)路线图，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌克兰已(yǐ)经做好了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表示，德国(guó)不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的(de)其他(tā)一(yī)些北(běi)约成员(yuán)国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只是希望(wàng)为乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避(bì)险情绪(xù)消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点(diǎn)，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善了市场情绪，同时市(珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄shì)场也在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内(nèi)天(tiān)胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来(lái)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综(zōng)合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围(wéi)再次提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激(jī)烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意义(yì)大(dà)于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工(gōng)业原料(liào)，是关系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国(guó)防安(ān)全(quán)的重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的(de)自(zì)给率(lǜ)不足(zú)20％，高(gāo)度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费量(liàng)来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度(dù)来说，对天然(rán)橡胶整体的(de)供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨(dūn)（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一(yī)个比例。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来(lái)袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺乏(fá)。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面(miàn)开割(gē)，海南产区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加(jiā)。目(mù)前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日(rì)收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北(běi)部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值(zhí)以下(xià)的(de)概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能(néng)化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而(ér)内销(xiāo)市场(chǎng)需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加(jiā)之内(nèi)销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业因内(nèi)销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不错的，反映国(guó)内实(shí)际需求并(bìng)不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于(yú)汽车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交(jiāo)割(gē)品(pǐn)的数(shù)量。我(wǒ)们中期观点仍然(rán)偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有(yǒu)天(tiān)气影(yǐng)响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素主要在(zài)需求(qiú)端。从下(xià)半年来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入(rù)国内，对国内现(xiàn)货端构成(chéng)压力。内需(xū)方面，春节前市场基于(yú)内(nèi)需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易(yì)现实，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝(jué)对低位才(cái)能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再次做多的(de)意(yì)愿(yuàn)。后续(xù)还需(xū)继续(xù)关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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