一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题(tí)和行(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务(wù)同仁在(zài)ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普(孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理pǔ)通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾(qīng)向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了(le)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者(zhě)都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股市场的大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明(míng)度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以看(kàn)到更(gèng)多投(tóu)资者会基(jī)于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者(zhě)大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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