编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能(néng)、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前(qián)在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段(duàn)也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华(huá)盛西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的(de)标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率先推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅(fú)正收益(yì)。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出(chū)现了(le)一(yī)只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二(èr)百”的(de)基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎(hū)全线飘红，特别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还(hái)能维持(chí)较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的(de)重仓行业配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分(fēn)认(rèn)知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了(le)四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化(huà)短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我们(men)的(de)投资(zī)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其对这一类资(zī)源股格(gé)外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可(kě)持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席(xí)位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科(kē)技，年西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学内迄(qì)今(jīn)的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的(de)权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格来(lái)看，除去银河和美生(shēng)活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓股仅有金山(shān)办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在(zài)今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和(hé)消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量(liàng)投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖(wā)掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代(dài)了四(sì)季度(dù)末的(de)兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过90％，与保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业(yè)的部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然(rán)管理6只(zhǐ)基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)没(méi)有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报(bào)的十大流(li西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学ú)通股股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块(kuài)闻(wén)名，目(mù)前(qián)他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明(míng)显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也就是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个(gè)触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果(guǒ)新品推出(chū)或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一(yī)环就是军工(gōng)装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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