在华尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争论美国经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同zī)公用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具(jù)有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运取决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股(gǔ)的(de)比例(lì)降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股(gǔ)的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表(biǎo)明(míng)，人(rén)们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现金(jīn)持有量保持(chí)在较高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表信(xìn)号(hào)配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和(hé)市(shì)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同场波动性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基(jī)金和波(bō)动(dòng)性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公(gōng)司(sī)近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意(yì)志银行的(de)投资(zī)者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的(de)很大一部分归因于那些对(duì)价(jià)格不敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者还几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同警(jǐng)告称，持(chí)续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化(huà)基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美国企业重回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预(yù)测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的(de)6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到(dào)来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位通常(cháng)会在下(xià)行周(zhōu)期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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