北京时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了(le)来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的(de)交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的(de)很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不(bù)是(shì)无限(xiàn)的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推向全球做(zuò)过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软已经(jīng)做得(dé)非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其(qí)的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人(rén)会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格(gé)，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生(shēng)意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即(jí)使(shǐ)是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行(xíng)业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车(chē)不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的(de)。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会在相对降(jiàng)低(dī)，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能源(yuán)向新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业方(fāng)面希望能够取得(dé)的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但(dàn)这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们(men)做(zuò)了一件非常明智的事(shì)情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银(yín)行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求的责(zé)任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不了财(cái)政(zhèng)问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我们在第(dì)二次世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不(bù)知道会发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人(rén)们未来(lái)的(de)行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能(néng)会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到(dào)任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们(men)会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依(yī)然是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多地方(fāng)市中心(xīn)的空(kōng)洞化却是(shì)非常严(yán)重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题(tí)和(hé)其他(tā)一(yī)些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有因为情绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决(jué)定(dìng)时成为一个(gè)没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关(guān)心季度预(yù)算(suàn)是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝(bèi)尔一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们(men)是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的(de)资产而非负债，以往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还(hái)是会(huì)比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现(xiàn)在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什(shén)么(me)不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时(shí)机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重(zhòng)要的是(shì)：你要践行这样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)观察过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规(guī)划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同(tóng)时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内容五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避(bì)免身(shēn)边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到老学(xué)到老，要学(xu五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩é)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那(nà)你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非(fēi)常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不(bù)多第300名或第350名(míng)的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域(yù)里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩