芦哲(zhé) 首席宏(hóng)观经济学家

　　占烁 联(lián)系人

　　投资要点

　　·核心观点:我们将影响青年失业(yè)率的因素拆解为三(sān)方面：①青年失业人口，②青(qīng)年总(zǒng)人口，③劳动参与(yǔ)率，失(shī)业(yè)率=失业人口/（总(zǒng)人口×劳(láo)动(dòng)参与率）。通(tōng)过三因素框(kuāng)架，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)16-24岁(suì)失业人口的增加不(bù)能完(wán)全解(jiě)释青年(nián)失业率的上升，更重要却(què)被忽视的(de)因素是青年人(rén)口(kǒu)和(hé)劳动参与率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从(cóng)分(fēn)母(mǔ)端大幅推高青(qīng)年失业率。假(jiǎ)如(rú)今年3月分母端的青年劳动力与2020年持平，新增约132万青年失业人口只(zhǐ)能将失业率拉升至(zhì)16.2％，但实际青年失业率却(què)高达(dá)19.6％。我们认(rèn)为，失(shī)业人口会(huì)随着(zhe)经(jīng)济复苏而(ér)减少(shǎo)，但青年劳(láo)动力的(de)下降(jiàng)可能成为(wèi)就业“疤痕(hén)效应(yīng)”的(de)长(zhǎng)期来源(yuán)，抬高青年失业率中枢。

　　·青年失业(yè)率的三因素框(kuāng)架：（1）失(shī)业率=失业(yè)人口/劳动(dòng)力=失业人(rén)口(kǒu)/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可将青(qīng)年失(shī)业率拆(chāi)解为青年失(shī)业人口、总人(rén)口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必来自失业增加，不要忽略分母，劳动力的下降，也是抬高失业率的(de)重要原(yuán)因。2010-2020年，青年失业(yè)人(rén)口只增加4万(wàn)，青年劳动(dòng)力却(què)减(jiǎn)少1578万，带(dài)动16-24岁人口(kǒu)失(shī)业率大(dà)幅(fú)提高3.8个(gè)点(diǎn)。

　　·分(fēn)子端(duān)的青(qīng)年失业人口：（1）从总量(liàng)来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业(yè)人数632万人，比去年4月增(zēng)加约70万，较七普增(zēng)加约132万。

　　·（2）失业(yè)原因方(fāng)面(miàn)，近7成青年失业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只(zhǐ)有(yǒu)2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度来看，三分之二的青年失(shī)业(yè)人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业(yè)的结构变化较大，呈现出从(cóng)制造到(dào)服务、知识密集(jí)程度(dù)由低到高(gāo)两个特点。2010年农业和(hé)工业吸纳(nà)了50.3％的青年(nián)就业人口(kǒu)，2020年大(dà)幅降至25.4％，流出(chū)的青(qīng)年就业(yè)主要转向服务业(yè)。以受教育年限作为(wèi)维度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高行业(yè)，但是知识密集型行业的(de)青(qīng)年失业情(qíng)况比整体失(shī)业更严峻。

　　·（5）服务业复苏分化(huà)或是(shì)一季度青年失(shī)业人(rén)口仍(réng)增加的原(yuán)因(yīn)。经济复苏(sū)的(de)主力是知识密集(jí)程度较低的餐(cān)饮、零售(shòu)等(děng)服(fú)务(wù)业，而知(zhī)识密(mì)集程度较高的生(shēng)产性服务业复苏较(jiào)慢，服务业就业(yè)复苏结构的分化，带来青年(nián)就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母端的(de)青年劳动力：（1）青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在(zài)减少。2010-2020年青年劳动力对应的(de)出生(shēng)人(rén)口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少(shǎo)1762万。另外(wài)，我国(guó)农村(cūn)向城镇的(de)人(rén)口转移也(yě)在(zài)减(jiǎn)速，新(xīn)增城(chéng)镇人口从十三五期(qī)间(jiān)（2016-2020年(nián)）的(de)2184万人，减至(zhì)2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青年(nián)劳动参(cān)与率出现超预期下降。2010-2020年青年劳动(dòng)参与(yǔ)率下降(jiàng)6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三年(nián)，已经(jīng)下降7.1个(gè)点。近三(sān)年青(qīng)年劳动(dòng)参(cān)与率的下降主要(yào)有三方(fāng)面(miàn)原(yuán)因：一是(shì)16-24岁在校(xiào)生大幅增加493万；二是(shì)部分群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三(sān)是就业观念的变化导(dǎo)致(zhì)初(chū)次进入劳动市场时间推迟，降低16-24岁劳动参(cān)与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能(néng)完全解释青年失业率的上升。假如当前青年劳(láo)动力(lì)与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万至632万人的情(qíng)况下(xià)，对应青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如(rú)图19。失(shī)业人口的(de)增加只(zhǐ)能解释(shì)当前青年失业率的一部(bù)分，另一部分则来自分母端，城镇青年劳动力(lì)的减少(shǎo)。

　　·（2）未来青(qīng)年失业率(lǜ)的变动可能出现以下三种情况：①青年失业人口增加，同时(shí)劳动力减少，青年失业率上升；②青年(nián)失业(yè)人(rén)口与劳动力均在减少，但失业(yè)人口降幅不及劳动(dòng)力降(jiàng)幅，青年失业率(lǜ)上升；③青年失业(yè)人口与劳动力均(jūn)在(zài)减少，失业(yè)人口降幅大于(yú)劳动力(lì)降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人口会(huì)随着疫情(qíng)后经济复(fù)苏而减少，但青年劳动力的(de)下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年失业率的长期(qī)中枢(shū)。未来失业率的分母(mǔ)端越来(lái)越重要。

　　·风险提示：服务业(yè)分化(huà)未收(shōu)窄；青(qīng)年劳动参与率出(chū)现明显下降；外需、房地(dì)产等(děng)不(bù)及(jí)预期，经济和就业恢复(fù)偏慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业(yè)率的(de)三因素框架

　　2.分子端：新(xīn)增青年失业人员缘于服务(wù)业复苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分(fēn)之二接受过大学教(jiào)育(yù)

　　2.2.行业：从制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从低到高

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一季度(dù)青年(nián)失业人口仍增加的原因(yīn)

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与率均下降，带来(lái)劳(láo)动力减少

　　3.1.青年人(rén)口：出生人(rén)口与乡村(cūn)迁入均在减少

　　3.2.青年(nián)劳(láo)动(dòng)参与率：超预期下降

　　4. 结论(lùn)：未来失(shī)业率的分母(mǔ)端可能会越(yuè)来越重要

　　5. 附录：概念和(hé)数据说(shuō)明

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失(shī)业率攀(pān)升(shēng)至20.4％，创下2018年有数(shù)据以来最高(gāo)值。在疫(yì)情影响(xiǎng)退散、经济逐(zhú)步(bù)复苏(sū)的情况下，城镇调(diào)查失业率较去(qù)年同期(qī)大幅下降0.9个(gè)点，但青年(nián)失业(yè)率(lǜ)却较去年4月逆势攀升(shēng)2.2个点。本篇(piān)报告(gào)将重点研究疫情后(hòu)留(liú)下的“疤痕效应”如何推高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青年失业(yè)率的三(sān)因素框架(jià)

　　失业率=失业人口/劳动力=失业(yè)人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青年失(shī)业率的主要(yào)是(shì)三个因素：①青年失业人口；②青年(nián)总人口；③劳动参与率(lǜ)，其中②③决定着(zhe)青年劳动力(lì)的变化。这三个因素均为城镇口径。

　　三个(gè)因素的(de)变(biàn)化都不能忽视。当(dāng)我(wǒ)们讨(tǎo)论失(shī)业率时(shí)，经常认为失(shī)业率上升一定是(shì)失业增加(jiā)的结(jié)果，这个判断(duàn)对于(yú)全年龄段失业率来说并(bìng)没有(yǒu)问题，因为(wèi)我国的(de)劳动力俄罗斯是资本主义还是社会主义总量（也称经(jīng)济活(huó)动(dòng)人口）在(zài)2015年之前一直在(zài)上升(shēng)，2015年(nián)后(hòu)略有(yǒu)下(xià)降，到2021年末(mò)下降了2.6％，年(nián)均降幅约(yuē)0.4％。但青年失业率则不能忽视分(fēn)母(mǔ)的变动，因(yīn)为(wèi)青(qīng)年劳(láo)动力(lì)波动幅度(dù)更(gèng)大。

　　例如(rú)2010-2020年，青年失业人口只增加4万，青(qīng)年(nián)劳动力却减(jiǎn)少(shǎo)1578万，带(dài)动16-24岁人口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。两次人口普查期间（2010-2020年），青年失业(yè)人(rén)口从496万增加到500万，仅增(zēng)加了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高(gāo)到七普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点。主要(yào)原(yuán)因就是(shì)失(shī)业(yè)率的分母在下降(jiàng)，16-24岁(suì)青年劳动力人口在此期间(jiān)从5481万人大幅减至(zhì)3903万人，减少了1578万。但是(shì)，2010-2020年(nián)全(quán)年龄段劳动力数(shù)量基本稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业率(lǜ)的分母基本不(bù)变。因此，2010-2020年间，决定整体失业率变(biàn)动的(de)是失业人口数量（分(fēn)子(zi)），但(dàn)决定青年失(shī)业率变(biàn)动的却(què)是青年劳动力总量（分母）。

　　2.分子端(duān)：新增青(qīng)年(nián)失业人员(yuán)缘于服务业(yè)复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主(zhǔ)动(dòng)辞职(zhí)居多(duō)；三分之(zhī)二接受过大(dà)学教育

　　从总量来看，当前(qián)城镇青年就业人数约为2587万人，失业(yè)人数632万人(rén)，比(bǐ)去(qù)年4月(yuè)增(zēng)加约70万，较七普增(zēng)加(jiā)约132万。国(guó)家(jiā)统计局在3月(yuè)就业(yè)数据解读时，披(pī)露了当前青年就(jiù)业(yè)和失业人数的基本情况(kuàng)：“初(chū)步(bù)测(cè)算3月份城镇青年9637万人，没有参(cān)与劳动(dòng)力市(shì)场的(de)青(qīng)年6418万人，主体为在校学生；参(cān)与劳动力市场的青(qīng)年3219万人，其中就业(yè)人(rén)数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数(shù)与去年基本(běn)持平(píng)，今年4月(yuè)青年(nián)失业率(lǜ)比去年同(tóng)期(qī)高(gāo)2.2个(gè)点，青(qīng)年失(shī)业人员比去年同期多(duō)70万人左右，比2020年(nián)七普多(duō)132万(wàn)人(rén)。

　　从(cóng)增量看，今(jīn)年前四个月青年(nián)失(shī)业形(xíng)势好于(yú)去年(nián)同期。假设2022年(nián)以来(lái)青年劳动力总(zǒng)量维(wéi)持(chí)在3219万(wàn)，青年(nián)失业(yè)率每提高(gāo)1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管(guǎn)今年4月青(qīng)年(nián)失业率比去年同期高2.2个(gè)点，但从新增(zēng)青年失(shī)业人口来看，今年(nián)1-4月约为(wèi)119万，去年同期为125.5万。从(cóng)增量来看(kàn)，今(jīn)年前(qián)四个月青年失(shī)业形势(shì)要好于去年，这与(yǔ)当前经济逐渐(jiàn)恢(huī)复(fù)也(yě)有关系。

　　从节奏来看(kàn)，受夏季(jì)毕(bì)业影响，我国青(qīng)年失业率一般(bān)在上半(bàn)年逐渐(jiàn)提高，7月(yuè)达到(dào)峰值，8月开始(shǐ)逐(zhú)步回落，预(yù)计5-7月(yuè)青年失(shī)业率或(huò)将继续小幅攀升(shēng)。

　　失业原因方面，近7成(chéng)青年失业者是(shì)主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远(yuǎn)低于35岁以(yǐ)上群体。一种观点认为，青年群(qún)体由于(yú)工(gōng)作经(jīng)验和技能相对不(bù)熟练，往(wǎng)往(wǎng)在企(qǐ)业裁员(yuán)时(shí)首当其冲。但根(gēn)据月(yuè)度劳动力调(diào)查数据，青年失业(yè)主(zhǔ)要原因是主动辞职，被裁员的比(bǐ)例(lì)明显(xiǎn)低于35岁(suì)以上群体。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的失业群体在16-24岁失业人(rén)口中占比59％，其他年(nián)龄群体中这一比(bǐ)例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部(bù)分失业人群后，剩下的青年失业(yè)人口(kǒu)中，第一大失俄罗斯是资本主义还是社会主义业(yè)原因是主(zhǔ)动辞(cí)职(zhí)，占比(bǐ)68.2％，单位倒闭破产占比(bǐ)5.9％；而(ér)裁员(yuán)仅占2.6％。横向对比，裁员比(bǐ)例从高到低依(yī)次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按(àn)照受教育(yù)程度(dù)来看，三分之二的青年(nián)失业人(rén)员接受过大学教育。各(gè)年龄段失业人群(qún)中，年龄越低，平均受教育程度越高。16-24岁失业人员中(zhōng)66.2％是(shì)接受过大学教育的，这一比例在其他三(sān)个年龄阶(jiē)段逐步递减(jiǎn)，25-34岁(suì)（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇(zhèn)就业人(rén)口的(de)受教育程度(dù)也大致类似，青年人由于年龄限制(zhì)，接(jiē)受大学教育比例略低于25-34岁(suì)，整体来看35岁以下就业人员(yuán)的(de)受教育(yù)程度大幅高于(yú)35岁以上。按(àn)照(zhào)接受过大学(xué)教(jiào)育(yù)的占比来看(kàn)，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁(suì)（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识密度从低(dī)到高

　　青年失业(yè)人(rén)口的行(xíng)业与青年就业(yè)分(fēn)布基(jī)本一致。青年失(shī)业人口呈现出行业聚集(jí)的特点，主要集中在(zài)5个大类行业，2020年占比分别为：批发零售(shòu)（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮(yǐn)（13％）、教育（7.5％）、居(jū)民服务(wù)\修(xiū)理和其他服务业（6.7％），这5个行业(yè)占全部(bù)青年失(shī)业人(rén)口的65％左右。同(tóng)时，这5个(gè)行(xíng)业也(yě)是青年就业集(jí)中的行(xíng)业，吸纳了60.7％的青年就业。从行业来看，青年失(shī)业人(rén)口的行业分布(bù)是由就(jiù)业分布决定的，吸纳(nà)就业占(zhàn)比较(jiào)大(dà)的(de)行业(yè)，往往也贡(gòng)献了较(jiào)大规模(mó)的失业。因(yīn)此，在挖掘青年失业人口来(lái)自(zì)何处之前(qián)，需要研究青年(nián)就业的行业(yè)结构。

　　2010-2020年青年就(jiù)业的结构变(biàn)化较(jiào)大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程度(dù)由低到高(gāo)两个特点。

　　青年(nián)就业从(cóng)工农业(yè)大量流入服务(wù)业。农林牧渔、采矿业(yè)、制造业和电(diàn)热燃水的生产(chǎn)供应(yīng)业，这(zhè)四个行业是国民(mín)经济分类的农业和工业。2010年这四(sì)个行业吸纳(nà)了(le)50.3％的青年就业人口，到2020年(nián)该比例大幅降至25.4％。其中，制(zhì)造业从(cóng)37.4％降(jiàng)至22％，农林牧(mù)渔从11.4％降至(zhì)2.5％，分别降低15.4和9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳(nà)青年就业比例增加超(chāo)2个(gè)点，其中，教育业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建筑业和房地产等其他(tā)6个服务(wù)行业(yè)吸纳青年(nián)就(jiù)业的比例均增(zēng)超(chāo)1个百分(fēn)点(diǎn)。

　　以(yǐ)受教育年限作为维度(dù)，青年就业从知识密集程度较低的行(xíng)业流向较高行业。我们以《2021年(nián)劳(láo)动统计(jì)年鉴》中各行业就(jiù)业人员的受教(jiào)育年限，来计算各(gè)行业的知识密集程度。有5个行(xíng)业的平(píng)均受教育年限(xiàn)在14年以(yǐ)上，依次是：科学(xué)研究(jiū)与(yǔ)技(jì)术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件和信息技术(shù)服(fú)务(wù)（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金融业外，其他四个(gè)行业是(shì)过去十(shí)年(nián)青年就业流入的主要(yào)行业，吸纳(nà)青(qīng)年就业比例(lì)的增幅均(jūn)居(jū)前列。如图(tú)10，各行(xíng)业所吸纳的(de)青年(nián)就业比例(lì)变(biàn)动与(yǔ)行业平均受教育年限基本一致，即青(qīng)年就业从知识密(mì)集程度较低(dī)的行业流向(xiàng)较高行业。

　　但是知识(shí)密集型行业的青年(nián)失业情(qíng)况比整体失业更严峻。我们用《2021年中国劳(láo)动统计年鉴(jiàn)》中各行业的青年失业比例（该行业的青(qīng)年失业人数/青年失业总人数），除(chú)以各行业(yè)的(de)青年就业(yè)比例（该行业的青年就(jiù)业人数/青年就业总人(rén)数），来作为各行(xíng)业失(shī)业率的近似(shì)替代(dài)指标。以这个指(zhǐ)标来看(kàn)，知(zhī)识密集型行业的青年失业率大多高于全年龄段失业率，如信息技术、教育、科研服(fú)务、公共(gòng)管理等行业，体现在图11中，都位于右下方。

　　2.3.服务业复苏分化或是一(yī)季度青年失业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服务业复苏出(chū)现分(fēn)化。今年一季度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三年Q1均值有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速缺口。分行(xíng)业来看，批发零售业缺口为1.5个(gè)点，而建筑业、住宿餐饮业(yè)增(zēng)速(sù)均高于疫情前三年均值(zhí)，这三个(gè)行业一季度(dù)复苏情况较好；知识密集程度更高的房地产业、租赁(lìn)和商(shāng)务服务业、信息技(jì)术服(fú)务业的(de)缺口分别为4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度(dù)复苏相(xiāng)对较(jiào)慢。

　　因此从(cóng)失(shī)业率的分子端来看，当(dāng)前青年失业人员增长的症结在(zài)于服务业(yè)就业复(fù)苏的结构不均(jūn)衡。一方面，随着受教育水平(píng)的整体提高，青(qīng)年就业大量流向知(zhī)识(shí)密集型服(fú)务(wù)业，如教育、信息技术等行业。另一(yī)方面，年(nián)初疫(yì)情影响减弱(ruò)后，经(jīng)济复苏的主力是知识密集(jí)程度较低(dī)的生(shēng)活(huó)性服务业，而知(zhī)识密集程度较高的生(shēng)产性服务业复苏较慢。所(suǒ)以服(fú)务业就业复(fù)苏结构分化，带来的青年失(shī)业人(rén)口和25-59岁失(shī)业人口的分化。房地产、互联网(wǎng)、教育[1]等行业(yè)的一季度(dù)就业(yè)尚未出(chū)现明显改善，应届生就(jiù)业(yè)压(yā)力大；而住宿餐(cān)饮(yǐn)等行(xíng)业就业已经出现回暖，但(dàn)对于三(sān)分之二(èr)接受过(guò)大学(xué)教育的(de)青年失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对(duì)有限(xiàn)。

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参与率均下降，带来劳动力(lì)减(jiǎn)少

　　青年(nián)失业率的分(fēn)母端是城镇青年(nián)劳动(dòng)力，主要(yào)由(yóu)青(qīng)年人口和劳动参与率(lǜ)决(jué)定(dìng)。2022年我国开始步入人口负增长时代，城镇青年(nián)劳动力可能将(jiāng)步入长期下降通(tōng)道，这将从(cóng)分母(mǔ)端推升青年(nián)失业率，或成为疫情后(hòu)就(jiù)业“疤痕效(xiào)应”的(de)长期(qī)来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡(xiāng)村迁入(rù)均在减少

　　城镇青年劳动(dòng)力首先取决于(yú)城(chéng)镇青年人口数量，而后者来自于两(liǎng)部分，一是16-24年前的出生人口，二(èr)是乡村到城(chéng)镇的迁移(yí)人(rén)口，这两(liǎng)部分增量未来都(dōu)趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应(yīng)的出(chū)生人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年和2020年的16-24岁(suì)人口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的(de)出生人口，而前(qián)者正好是建国(guó)以来的一轮“小婴(yīng)儿潮”时期，年均出生人口(kǒu)超2000万，其中1987年出生(shēng)人口最高超过2500万，到90年代开始明显步(bù)入下(xià)降通道(dào)。1986-1994年合(hé)计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁(suì)人口分别对应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口，这两个时(shí)期(qī)分别(bié)为1.63、1.45亿，出生人口(kǒu)减(jiǎn)少约1762万。

　　另(lìng)一方面，我国农村向城镇的人口转移也在减速。新增城镇人口(kǒu)从2016年开始(shǐ)逐年减少，十三五期间（2016-2020年(nián)）均(jūn)值约为(wèi)2184万(wàn)人(rén)，但2022年(nián)只有(yǒu)650万人。预(yù)计今(jīn)年随着疫情影响减弱，人(rén)员流(liú)动恢复，新增城镇(zhèn)人口数(shù)量(liàng)会(huì)较去年有明显增长，但可能仍(réng)然较(jiào)难回(huí)到十三五期间超2000万的规模。当前我国(guó)城镇化率已经达到65％以(yǐ)上，继续高速增长空间有限，从乡(xiāng)村(cūn)到城(chéng)镇的迁移人(rén)口(kǒu)数量整(zhěng)体将(jiāng)呈现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳动(dòng)参(cān)与率：超预期下降

　　青年劳动参与率有(yǒu)两个(gè)特(tè)点，一是低于(yú)其他年(nián)龄段(duàn)群体(tǐ)，大部分青年(nián)在校，并未(wèi)进入劳(láo)动市场。二是近年来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年劳(láo)动参与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。根据今年3月统计局披露的青(qīng)年就业和失(shī)业人数，当(dāng)前16-24岁(suì)青年的劳动参与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青(qīng)年(nián)人口中，有3219万进入或有意(yì)愿进(jìn)入(rù)劳动(dòng)市(shì)场。而2010和2020年两次人口普查时，青(qīng)年劳动(dòng)参与率分(fēn)别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参与率(lǜ)下降6.7个(gè)点，但疫情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个点。

　　近三年(nián)青年(nián)劳(láo)动参与(yǔ)率的(de)下降主要有三方面原因。

　　一是16-24岁在校生大幅(fú)增(zēng)加493万。2010到2020的(de)十年间(jiān)，16-24岁(suì)在校生增加(jiā)了706万，年(nián)均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅(jǐn)两年(nián)的时间里，该年龄段的在校生增加了493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快于此前十年增速。

　　二是部分(fēn)群体因就业形势恶化而退出劳(láo)动市场，在未来经济和就业好(hǎo)转后(hòu)会(huì)回(huí)到劳(láo)动市场。2020年3月，国家统(tǒng)计局曾在发布(bù)会指(zhǐ)出(chū)当月“就业人员规模比1月份(fèn)下降(jiàng)6％以上”，说明就业形势恶化时，也会影响劳动参与率。

　　三(sān)是(shì)就(jiù)业观念的变化导致初次(cì)进(jìn)入劳(láo)动市场时间推迟，降低16-24岁劳(láo)动参与率(lǜ)。从(cóng)社会风气(qì)来看，对学历的(de)推崇导致本科毕(bì)业即进入就业市场(chǎng)的年轻人减少，加上考研、考公竞争激(jī)烈(liè)，发(fā)展至(zhì)“二战(zhàn)”“三(sān)战”，客(kè)观上会将部分青年人初次就业时间从16-24岁延(yán)迟到25岁之后(hòu)，从而导致16-24岁劳动参(cān)与率出现下降。

　　4.结(jié)论：未来(lái)失业率的分母端(duān)可能(néng)会越来(lái)越重(zhòng)要

　　失业人口的增加不(bù)能(néng)完全解(jiě)释青年失业率的上升。假如当前青年劳动(dòng)力与2020年相(xiāng)同，在失业人口增加132万至632万人的情况下，对应青年失(shī)业(yè)率应(yīng)该从(cóng)12.8％提高(gāo)至(zhì)16.2％，但(dàn)3月却达到19.6％，如图19。失业人口(kǒu)的(de)增加只能(néng)解释当前青年失业率的一部(bù)分，另一部(bù)分则来自分母端，城(chéng)镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人(rén)口已经(jīng)开(kāi)始(shǐ)负增长(zhǎng)，未来青年失(shī)业率的变动可(kě)能出(chū)现以(yǐ)下(xià)三种情况：

　　①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同(tóng)时劳动力减少，青(qīng)年失业率上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在(zài)减少，但失业人(rén)口降幅不(bù)及劳(láo)动力降幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青年(nián)失(shī)业(yè)人口与劳动(dòng)力均(jūn)在减(jiǎn)少，失业人(rén)口降幅大于(yú)劳动(dòng)力(lì)降幅，青年(nián)失业(yè)率(lǜ)下降。

　　我们认为，未来失业人(rén)口会随(suí)着经济复苏而减少，但经(jīng)济复苏难以改变失(shī)业(yè)率的分母下降(jiàng)趋势。青(qīng)年(nián)劳动力(lì)的下(xià)降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的长(zhǎng)期来(lái)源，抬高青年失业率的长(zhǎng)期中枢。未(wèi)来(lái)失业率(lǜ)的分母端可能会越来越重要，这也是人口长周(zhōu)期(qī)变(biàn)化的影响(xiǎng)之一。

　　5.附录(lù)：概(gài)念和(hé)数据说明

　　青年失业率的两个前置(zhì)概念。讨论16-24岁人(rén)口调查失业率(lǜ)时，有(yǒu)必(bì)要明晰(xī)这一概念(niàn)的两(liǎng)个要点：一是调查失业率是(shì)城镇就业范围，并非针(zhēn)对(duì)全部就业人口(kǒu)，不包括乡村(cūn)就业，2022年底我国城乡就业(yè)大约分别占63％、37％，近四(sì)成的就业人口并(bìng)未包含在内(nèi)。因此，许(xǔ)多针对青年失业(yè)率(lǜ)的讨论以全(quán)国青(qīng)年(nián)人(rén)口数量为出(chū)发点(diǎn)，未区分人口总量与(yǔ)城乡结构的(de)问(wèn)题，有失偏颇。本篇报告如无特别说明，各概念(niàn)均是指城镇就(jiù)业口径。

　　二是失业率的分母不含没有劳(láo)动意愿的劳动年龄人口(kǒu)。按照统计局的定义，“劳动(dòng)力指年满16周岁(suì)，有劳动能(néng)力(lì)，参(cān)加或要求参(cān)加社会(huì)经济活动的人员。包括就业人员和失业(yè)人员”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不(bù)计(jì)入劳动(dòng)力。根据《2022年中国劳动(dòng)统计(jì)年鉴》，2021年底我国16岁以(yǐ)上的人口(kǒu)约为11.5亿，其中只有68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业(yè)人口为约7.46亿，据此推算城乡(xiāng)失业人口可能为3372万人左右(yòu)。

　　从(cóng)数据(jù)来看，失业(yè)率来自全国月度劳动力调查。该(gāi)项调(diào)查制度(dù)于2005年正(zhèng)式实施，每年进行(xíng)两(liǎng)次全国(guó)劳动力抽样调查，调查范围为中(zhōng)国(guó)大陆的城镇和(hé)乡(xiāng)村，调查对象为16岁及以上人口。2009年3月，为更(gèng)及时(shí)准确反映劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)变化情况，建立了31个大城市月度劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩大至65个城市。2016年(nián)1月，全(quán)国月度劳(láo)动(dòng)力调查正式在全(quán)国(guó)范(fàn)围内开展，调查(chá)范围覆盖全国所有地级市。

　　月度(dù)劳动力(lì)调查样本(běn)比例约为0.2‰，是年度调查的(de)五分之一左右。全国(guó)每(měi)月调查约12万户，2020年全(quán)国家庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比，我国年度人口(kǒu)调查(chá)样(yàng)本比例为1‰，五(wǔ)年一次的人(rén)口(kǒu)抽样调查样本比例为1％。而每10年一次的(de)人口普查则在(zài)长表(biǎo)部分纳入就业调查(chá)，长表抽样比(bǐ)例是(shì)10％左右(yòu)，因而人口(kǒu)普查的就(jiù)业数据质量更(gèng)高。

　　就业人员总(zǒng)数会根据(jù)普查数据(jù)进行修正，但结构数据仍(réng)会存在差异(yì)。比如2020年的《劳动统计年(nián)鉴》显示，2019年末全国(guó)就业人员约为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的年鉴将这一数据修正(zhèng)为7.54亿人(rén)左(zuǒ)右，误差约2100万(wàn)人。但结(jié)构数据的(de)差异仍然存在(zài)。比(bǐ)如《2021年劳动(dòng)统(tǒng)计(jì)年鉴》中(zhōng)，2020年城镇制(zhì)造(zào)业(yè)就(jiù)业人员占比为18.0％，而七普数据为19.7％。

　　6.风险提示(shì)

　　（1） 服(fú)务业分化未收窄；

　　（2） 青(qīng)年劳(láo)动参与率(lǜ)出(chū)现明显(xiǎn)下降；

　　（3） 外需、房地产等不(bù)及(jí)预期，经济(jì)和就业恢(huī)复(fù)偏慢。

　　报告(gào)信(xìn)息

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青年就业：从三因素框架看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济学家），占烁（S0120122070060，联系(xì)人）

　　对外发布(bù)时间：2023年5月26日(rì)

　　报告发(fā)布机(jī)构：德邦证券(quàn)股份有限公司

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