尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概率创新(xīn)高(gāo) 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通信、传媒和电子(zi)自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的(de)推动下(xià)，盛夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一段时间(jiān)，估计(jì)在5月基(jī)本见底后将迎来“盛夏(xià保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思)攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最佳策(cè)略，因为往往后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入(rù)盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今年年(nián)初春季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么(me)计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子(zi)行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型(xíng)进行训练/推(tuī)理的算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司(sī)：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎光器件核(hé)心供应商(shāng)天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发(fā)策略表示，保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思ong>电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间(jiān)。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服(fú)务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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