当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩(bēng)了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时候(hòu)，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见(jiàn)顶(dǐng)后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特(tè)6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的(de)债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到(dào)一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一(yī)个(gè)主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价(jià)格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货本初是谁偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的本初是谁支撑；三是(shì)近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较(jiào)浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而(ér)且规模(mó)化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一(yī)”后或继(jì)续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产(chǎn)品事业部(bù)分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植(zhí)物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能(néng)加速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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