5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即(jí)5月25日(rì)主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份(fèn)额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方见字如晤,展信舒颜，展信安的用法面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为(wèi)，港股近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下场景(jǐng)的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细(xì)分(fēn)板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药(yào)等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细(xì)分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细(xì)分赛道(dào)，对比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和(hé)创(chuàng)新药(yào)，长期(qī)投(tóu)资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度(dù)来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一波三(sān)折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而见字如晤,展信舒颜，展信安的用法从流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占比较高，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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