在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整体(tǐ)破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定(议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子dìng)开(kāi)权益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根(gēn)据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为(wèi)2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期(qī)最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记机构完成每个(gè)开放期最后一(yī)个(gè)开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额持有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的主动权益类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免盲(máng)目规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规模也容(róng)易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但(dàn)从投资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情(qíng)绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体(tǐ)波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年不(bù)同(tó议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子ng)的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出(chū)舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在(zài)基金(jīn)经理能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成立(lì)的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均衡和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权(quán)益(yì)类基(jī)金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子(de)心态(tài)会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育(yù)。”孙桂平称。

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