当前，市场投(tóu)资者正(zhèng)在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示(sh100块钱值多少美元，100美元是几百元钱ì)，这次(cì)会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意(yì)见，自己和国会其(qí)他几位(wèi)党团领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试图打破(pò)两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重(zhòng)违(wéi)约(yuē)。

　　报道100块钱值多少美元，100美元是几百元钱称，美国参(cān)议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登(dēng)与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判(pàn)前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上(shàng)打(dǎ)破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出(chū)现债(zhài)务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在(zài)致信国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限(xiàn)的警告，称财(cái)政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能(néng)提高债(zhài)务上限(xiàn)或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明(míng)年(nián)3月(yuè)31日前，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在这一时(shí)限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债务(wù)上限，可能爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错(cuò)”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也(yě)没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发(fā)现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投(tóu)入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超(chāo)过(guò)500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然(rán)而，报告指出(chū)，在(zài)过去(qù)，监(jiān)管机构并未(wèi)认(rèn)定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意(yì)味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款(kuǎn)的账(zhàng)户往往(wǎng)是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油(yóu)储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上(shàng)最大的石(shí)油储备，能源部仍然(rán)致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大(dà)价值(zhí)并保护美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接(jiē)采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求(qiú)一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然该(gāi)部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符(fú)合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五(wǔ)一节(jié)后，油脂上(shàng)演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从(cóng)豆(dòu)油切换到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师(shī)侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆(bào)，美团(tuán)预(yù)测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关(guān)对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放(fàng)慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数据(jù)显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构(gòu)公(gōng)布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可(kě)能(néng)大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘面(miàn)的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极(jí)低(dī)库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马(mǎ)棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期(qī)，预计(jì)因此印尼工人返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当月(yuè)产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的(de)重要前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国(guó)经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农就(jiù)业等数据(jù)全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可(kě)定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持(chí)续(xù)性(xìng)

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的(de)压制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续(xù)性并(bìng)不乐(lè)观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期(qī)油脂(zhī)很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目前是季节性增产季(jì)，中期产地库存(cún)趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕供需(xū)转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月的(de)去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高(gāo)库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅可能还(hái)会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油(yóu)期价的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库存从年初以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累(lèi)库。后(hòu)期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改(gǎi)善及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变(biàn)化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一(yī)些。后期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消(xiāo)散(sàn)，全球经济预期、美高利息(xī)对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能(néng)重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽100块钱值多少美元，100美元是几百元钱红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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