4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上831143是什么意思期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的(de)关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开(kāi)启以来(lái)，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显(x831143是什么意思iǎn)。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的(de)预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏(sū)的逻(luó)辑并(bìng)未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示，中国(guó)棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产(chǎn)量下(xià)滑(huá)是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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