4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价(jià)不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来(lái)最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季后，下乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗(miáo)带来了不利(lì)影响，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为减产(chǎn)炒作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调研结果(guǒ)推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价(jià)格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业(yè)的开(kāi)机(jī)率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国内棉价(jià)形成一定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花(huā)消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价(jià)格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有待(dài)观察，郑棉(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020mián)短期预计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升(shēng)。

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