随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该(gāi)基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华(huá)海(hǎi)清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分别(bié)持有(yǒu)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由于(yú)国家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论，更多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在(zài)大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季(jì)报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾声(shēng)后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化(huà)调整(zhěng)了一部分科(kē)技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电动(dòng)车和光(g八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇uāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发(fā)展方(fāng)向(xiàng)还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是(shì)科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而非(fēi)随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇泥、美的集(jí)团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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