大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一(yī)下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需(xū)求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于(yú)临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和银行，这(zhè)是本(běn)轮美(měi)国(gu关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ó)银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队(duì)及时(shí)采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)，并使用(yòng)电子对(duì)抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无(wú)人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌(wū)克(kè)兰(lán)无(wú)人(rén)机试(shì)图发(fā)动袭击时(shí)普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时(shí)间和(hé)地(dì)点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持(chí)高(gāo)切(qiè)低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场信心，扩内需(xū)仍是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预(yù)期回归(guī)理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有(yǒu)望相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当，对(duì)A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结(jié)合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的(de)弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛市(shì)第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显著(zhù)。②牛(niú)市(shì)初期(qī)类似春天，市(shì)场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业(yè)绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zh关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗èng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间全球大类(lèi)资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期，美国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内(nèi)经济仍处(chù)于复苏早期。4月政治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业(yè)催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛(niú)市第一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均(jūn)与高频(pín)经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出(chū)现了(le)2个月的(de)底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合(hé)在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整，是进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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