大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界(jiè)点(diǎn)，制(zhì)造业景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也(yě)是美国(guó)历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在(zài)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适(shì)的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯克(kè)里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切(qiè)低(dī)，关(guān)注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银(yín)行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改(gǎi)善(shàn)的趋势显现，其中行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩(jì)亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出(chū)行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主(zhǔ)题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历(lì)史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促(cù)使(shǐ)美(měi)联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数(shù)据，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球(qiú)产业(yè)催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半(bàn)月，由于(yú)经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对(duì)经济的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央国(guó)企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的(de)PMI和长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴市场（A股和手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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