金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后(hòu)，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱。社融(róng)增速与(yǔ)上月(yuè)持平(píng)，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存(cún)款的流出而(ér)非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币(bì)存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存(cún)款在季(jì)末季同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗初常出现(xiàn)波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观(guān)表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据(jù)中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收(shōu)缩(suō)的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居(jū)民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构(gòu)特征依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩(suō)。这(zhè)种结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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