一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人(rén)投资者(zhě)占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境(jìng)比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ET狼籍和狼藉哪个正确，狼籍与狼藉到底怎么区别F占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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