推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力-绿茶通用站群

推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至2022年底(dǐ)，能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便(biàn)经(jīng)历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值(zhí)仍处于历史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可(kě)守的(de)重(zhòng)要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的(de)持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召开在即(jí)的第(dì)三届(jiè)“一带一路”国(guó)际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到催化(huà)。

　推动人类社会发展的第一动力是什么推动人类社会发展的第一动力是生产力　2）运营商：去年(nián)10月以来，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中(zhōng)国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动(dòng)能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度(dù)依赖海外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的(de)方向之(zhī)一，将充分(fēn)受(shòu)益于人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经(jīng)济复苏(sū)，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机械（造船）、交(jiāo)运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支(zhī)持的战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历了行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航(háng)运市场需求正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订(dìng)单(dān)大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和(hé)产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济增速下行，高速(sù)公路、铁路、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁(tiě)路板(bǎn)块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例(lì)以及承(chéng)诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月(yuè)超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政(zhèng)策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且高分(fēn)红的板块，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来(lái)11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。